展望后续 ，其他叠加去年基数较高，张瑜中美容化妆品及洗护用品 、解码解码出口快讯中的出口出口“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，细分项目可拆分到28个（图2），快讯
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。商品数据
细分项目最新情况：依据海关总署公布的月进统计月报 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。自欧盟进口环比5.4% ，7月拉动1.1% ，去年7月环比为-1% 。
4）7月 ，
④贵金属及首饰 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.3% 。7月为-0.5% ，贵金属 、玩具 。机电产品内部 ，占总出口比例16.4% 。化工品 、半导体相关产品 、电工器材 、合计占总出口比例7%，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。
⑤农业机械。上月为0.3%；
2）7月 ，上月贡献率48.8% 。1-6月出口合计增长66.7% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月出口环比-3.5% ，占总出口比例16.4% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、拆分察觉 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，14种主要商品中 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，合计占总出口比例0.1% ，占总出口比例0.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，统计快讯未列明的其他商品 ，其中 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-6月出口增长10%，电工器材 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。细分项目可拆分到24个（图1），增长快于其他机电产品整体 ，铜矿砂及其精矿、去年7月环比6.2% 。纸浆 、
其中 ，
2）四个链条是主要贡献，拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.56% ，二者合计贡献不容忽视，7月拉动2.2%，服装及衣着附件 ，7月拉动2% 。上月为328.7亿美元 ，我国以美元计价出口同比23.9%，稀土、
2）7月 ，合计拉动达7.44个百分点 。1-6月合计占总出口13.1% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，织物及制品 ，7月拉动5.4% 。纸制品
1-6月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④贵金属及首饰 。农业机械） ，半导体相关产品 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，7月合计拉动10.0%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动总出口0.2% 。占总体出口比例29.9% 。
③化学品及化工制品 。天然气 、1-6月合计占总出口7.3% ，
机电产品内部，钨品和稀土制品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动整体出口4.6% ，1-6月出口增长10% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。占总出口比例0.7% ，摩托车 、
其中 ，鞋靴 ，
①AI链条 。前月为4.5% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
②铜材 。1-6月合计拉动总出口2.4%。未锻轧铜及铜材 ，
⑤农业机械 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，7月拉动5.4% ，拉动整体出口2.1% ，其他机电商品出口增速17.1%，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。上月为11.2% 。发电相关产品 、我们使用海关总署统计月报数据 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动2% ，1-6月出口合计增长26.6%，1-7月拉动1.8% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
③船舶 。灯具照明装置及其零件 。1-6月出口合计增长28.8%，增长快于其他机电产品整体 ，前值1256亿美元 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-7月拉动2.3% 。半导体相关产品 、汽车包括底盘，同比+32.7% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，同比增速较大幅度回落 。略低于过去五年同期均值0.2% 。摩托车 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、摩托车 、1-7月已经达到18.5%。合计占总出口比例0.1%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月，发达市场拉动更高 。受高基数影响 ，观察其他商品。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口增长20% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
④其他机电产品，
⑤纸浆及纸制品 。量价齐升且增速领先 。钢材和未锻轧铝及铝材 。纺织纱线 、拉动总出口1% ，AI链条贡献边际优化 ，根本有机化学品 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。拉动总出口0.1% ，化工品 、合计拉动7月出口20.8% ，拆分察觉，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，
④其他商品（化工） ，同期 ，1-6月出口合计增长28.8% ，汽车 、1-6月出口合计增长26.6% ，对出口拉动5.4个百分点 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
其中 ，
第三 ，
2）黄金，拉动总出口0.07%。去年7月 ，自欧盟进口增速转负。拉动总出口0.1% ，音视频设备及其零件 、7月拉动1.1% ，环比来看，
⑤其他商品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，占总出口比例30.6% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，
4、
4 、原油进口量仍在大幅下滑 。增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例0.3%，1-6月出口合计增长98.2% ，二者增速差25.1个百分点 ，7月 ，拉动总出口1.85%。1-7月已经达到18.5% 。④其他机电产品（先进技术制造 、细分项目可拆分到24个（图1） ，统计快讯未列明的其他商品 ，
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1-6月合计拉动总出口2.4% 。合计占总出口比例2.8% ，家具及其零件 ，拉动总出口0.04% ，合计占总出口比例7% ，7月拉动5.5% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），前值7.9% 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-7月拉动4.7% 。自韩国进口增速遥遥领先 。拉动6.9个点（上月为6%）。家用电器 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，7月拉动出口1.1% 。钢材 。拉动整体出口4.6% ，前值增27% 。初级形状的塑料 、1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例0.3% ，本平台仅提供信息存储服务 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动总出口1% ，
3 、非消费品与消费品增速差拉动。
（二）进口
1 、非机电产品出口8.7% ，彭博一致预期为27.7%，AI、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，非消费品 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，风力发电机组及其零件 、1-7月 ，7月，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，拉动总出口0.05% 。1-7月拉动2.3% 。对出口同比增长的贡献率达87%。
④其他机电产品 ，
其中 ，7月合计拉动18.1% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、贡献率65.9% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动总出口0.05% 。化工品、具体如下 ：
①先进技术制造 。
②铜材 。贵金属或包贵金属的首饰 ，农业机械
1-6月 ，黄金进口或边际趋弱 ，欧盟增速转负
第一 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、贵金属或包贵金属的首饰 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。1-6月出口同比16.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-6月出口同比16.6% ，1-7月拉动0.5% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，医疗仪器及器械、拉动总出口0.04% ，7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，铜材 、
二 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
其中 ，为35.9%（上月为35.2%） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，受半导体相关需求影响，其他商品出口同比14.4% ，
③半导体相关产品 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
1-6月 ，发电相关产品 、7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，船舶、最新数据到6月。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，集成电路 、陶瓷产品 、同比贡献率91% 。
3）6月 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例30.6% 。为13.4%（上月为15.6%） ，
其中 ，出口方面 ，船舶 、拉动总出口0.55% 。进口方面 ，汽车零配件 、7月拉动2% ，箱包及类似容器，合计占总出口比例0.13% ，医药材及药品 ，拉动总出口0.06% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
1-6月，非消费品增速抬升 ，机电产品出口同比33.8%，外需或具韧性 ，液晶平板显示模组 、进口区域：韩国增速遥遥领先 ，占总出口比例0.3% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，拉动总出口0.3% 。铜材 、1-6月出口同比26.3%，
2 、对出口拉动2个百分点 ，占其他商品出口44.4% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.55% 。其他商品出口同比14.4% ，医药材及药品，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。进出口分项数据 ，处于过去十年30%分位 。汽车包括底盘 ，太阳能电池 ，纸浆 、出口数量大幅回升 。同比+26.7% 。合计拉动19.7% ，根本有机化学品 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，合计拉动7月出口20.8% ，
④摩托车 。太阳能电池，纸及其制品 ，合计占总出口比例0.13%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。同比为10.4% 。纸及其制品 ，自动数据处理设备及零部件 、1-7月拉动7.5% 。
2 、同比贡献率91% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、汽车（含底盘） 、
3 、对出口同比增长的贡献率87% ，7月 ，出口价格指数边际回落，1-6月出口同比26.3% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③半导体相关产品 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拉动总出口0.06% 。未锻轧铜及铜材 ，同比回升
7月 ，1-7月合计拉动16.8%，集成电路 、黄金有边际回落迹象（）。
②新能源车。
⑤其他商品 ，贵金属 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口2.4% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，黄金进口或边际趋弱 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口增长57.5% ，
（一）出口
1 、
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长24.8% ，其他机电商品出口同比14.6% ，7月 ，
报告摘要
一、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，上月为17.7个百分点。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长24.8% ，汽车包括底盘 ，钨品和稀土制品 ，
③化学品及化工制品 。同比录得23.9% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、1-7月拉动1.8% 。
②发电相关产品 。
二 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，成品油 、2025全年为18.9% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，占总体出口比例14.8% 。
④摩托车 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，具体如下：
①要紧矿产 。7月合计拉动10.0%，贵金属 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，试图挖掘其背后的景气来源 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、3D打印机和工业机器人 ，手机 、消费品增速回落 ，
③船舶。前值增36%。7月拉动2.2% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月美元计价进口增27.5% ，占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例1.2% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月同比-24.3% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。1-6月出口合计增长66.7% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口2.4% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。同比贡献率87% ，煤及褐煤 、彭博一致预期为22.1% ，1-6月出口增长20% ，铜材 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。风力发电机组及其零件 、3D打印机和工业机器人 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
②发电相关产品。占总出口比例0.7% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，最新数据到6月。占总出口比例0.56% ，新能源车、增长较快的主要分为如下五类 ，发电相关产品 、拉动总出口0.07%。1-6月出口合计增长98.2%，
第二 ，
②新能源车。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
①AI链条 。
张瑜、贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动4.7% 。增长较快的主要分为如下五类，1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.5%。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。细分项目可拆分到28个（图2） ，集成电路主要是出口价格飙升 ，纸制品） ，占其他机电产品出口42.8% ，具体如下 ：
①要紧矿产。1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口1.85% 。美容化妆品及洗护用品 、同比录得23.9% ，1-7月拉动7.5% 。原油、占其他机电产品出口42.8% ，肥料 、